طلا در برابر جنگ؛ چرا با وجود تشدید تنشها قیمت طلا جهش نکرد؟
طلا در جریان جنگ ۱۲روزه سال گذشته با ایران جهش قابل توجهی را تجربه کرد، اما با اعلام آتشبس، بخش عمده این رشد را از دست داد. با این حال، دو هفته پس از آغاز دور جدید درگیریها، قیمت طلا برخلاف انتظار واکنش صعودی معناداری نشان نداده و عمدتاً در محدودهای ثابت نوسان کرده است.
به گزارش معدننیوز، طلا در جریان جنگ ۱۲روزه سال گذشته با ایران جهش قابل توجهی را تجربه کرد، اما با اعلام آتشبس، بخش عمده این رشد را از دست داد. با این حال، دو هفته پس از آغاز دور جدید درگیریها، قیمت طلا برخلاف انتظار واکنش صعودی معناداری نشان نداده و عمدتاً در محدودهای ثابت نوسان کرده است.
پس از آغاز حملات آمریکا و اسرائیل به ایران در ۲۸ فوریه، بهای طلا مطابق الگوی کلاسیک «پناهگاه امن» از ۵,۲۹۶ دلار به ۵,۴۲۳ دلار به ازای هر اونس تروی افزایش یافت. اما این حرکت دوام نیاورد و موج فروش، قیمتها را تا ۳ مارس بیش از ۶ درصد پایین آورد و به ۵,۰۸۵ دلار رساند. در هفته جاری و همزمان با تشدید درگیریها، طلا عمدتاً در بازه ۵,۰۵۰ تا ۵,۲۰۰ دلار معامله شده و آخرین قیمت نقدی آن حدود ۵,۱۷۵ دلار به ازای هر اونس ثبت شده است.
به گفته راس نورمن، مدیرعامل وبسایت تخصصی فلزات گرانبها Metals Daily، چند عامل همزمان مانع از شکلگیری مومنتوم صعودی از جمله تقویت دلار آمریکا و افزایش بازدهی اوراق خزانهداری شده اند. او میافزاید رشد قیمت نفت میتواند به تورم پایدارتر بینجامد و بانکهای مرکزی را در صورت بسته شدن تنگه هرمز (گلوگاه حیاتی انتقال نفت و گاز) به سمت نرخهای بهره بالاتر سوق دهد.
افزایش نرخ بهره معمولاً جذابیت داراییهای دارای بازده، مانند اوراق دولتی، را نسبت به فلزات بدون بازدهی همچون طلا افزایش میدهد. نورمن میگوید: «حرکت قیمت طلا و نقره در حال حاضر کمرمق به نظر میرسد، اما شاید پس از جهشهای چشمگیر ماههای اخیر، این واکنش طبیعی باشد.»
به گفته او، بخشی از سرمایهگذاران نهادی نیز به دلیل نوسانپذیری غیرمعمول اخیر، نسبت به نگهداری شمش محتاطتر شدهاند.
توضیح دیگر به رفتار بازار در زمان شوکها بازمیگردد. عامر حلوانی، رئیس تحقیقات شرکت Al Ramz، معتقد است در مقاطع تنش، فروشهای هیجانی میتواند به «تخلیه نقدینگی» منجر شود؛ وضعیتی که در آن معاملهگران با افت قیمتها ناچار به فروش میشوند. او توضیح داد: «اگر کمبود نقدینگی رخ دهد، همهچیز فروخته میشود تا بازار دوباره به تعادل برسد و تمرکز بر داراییهای مناسب بازگردد. بهطور سنتی، حتی طلا هم در شوکهای اولیه فروخته میشود و بعداً خود را بازیابی میکند.»
با وجود نوسانهای کوتاهمدت، چشمانداز میانمدت و بلندمدت بانکها همچنان صعودی است. جیپی مورگان پیشبینی میکند قیمت طلا تا پایان سال ۲۰۲۶ به ۶,۳۰۰ دلار به ازای هر اونس برسد و دویچهبانک نیز طبق یادداشتهای اخیر خود، بر هدف ۶,۰۰۰ دلار تا پایان سال تأکید دارد.
در مجموع، ترکیب دلار قویتر، بازدهی بالاتر اوراق و نگرانیهای نقدینگی، فعلاً مانع از واکنش پرقدرت طلا به تشدید تنشها شده هرچند بسیاری از تحلیلگران معتقدند با شفافتر شدن مسیر سیاست پولی و کاهش فشارهای کوتاهمدت، نقش پناهگاهی طلا میتواند دوباره پررنگ شود.
