آیا مس همچنان گزینه مناسبی برای سرمایه‌گذاری است؟

به گزارش معدن‌نیوز، قیمت مس در ماه ژانویه با عبور از مرز ۱۴ هزار دلار به‌ازای هر تن در بورس فلزات لندن (LME) به بالاترین سطح تاریخی خود رسید. این رشد چشمگیر تحت تأثیر افزایش تقاضا، پیش‌بینی کسری عرضه و انتظارات از تداوم رشد اقتصادی جهانی شکل گرفت.

با این حال، قیمت‌ها پس از این اوج تاریخی بخشی از رشد خود را از دست داده‌اند و بسیاری از پیش‌بینی‌ها نشان می‌دهد که رالی اخیر ممکن است در کوتاه‌مدت به پایان رسیده باشد. اگرچه چشم‌انداز بلندمدت بازار مس همچنان صعودی ارزیابی می‌شود، تحلیل‌گران معتقدند که پتانسیل رشد قیمت در سال جاری محدود خواهد بود.

در تحلیل‌های بلندمدت، پرونده مس بر یک واقعیت ساختاری روشن استوار است: تقاضا برای این فلز در سال‌های آینده افزایش می‌یابد، در حالی که عرضه با دشواری‌های جدی برای همگام شدن با این رشد مواجه است. بر همین اساس، تحلیل‌گران گلدمن ساکس پیش‌بینی می‌کنند کسری عرضه می‌تواند قیمت مس را تا سال ۲۰۳۵ به حدود ۱۵ هزار دلار در هر تن برساند.

با این حال، در افق کوتاه‌مدت، انتظار نمی‌رود بازار مس پیش از سال ۲۰۲۹ وارد فاز کسری عرضه شود. به همین دلیل، گلدمن ساکس پیش‌بینی می‌کند میانگین قیمت مس در نیمه نخست سال جاری حدود ۱۰ هزار و ۷۱۰ دلار در هر تن باشد، هرچند این بانک سرمایه‌گذاری چشم‌انداز بازار را از سال ۲۰۲۷ به بعد مثبت‌تر ارزیابی می‌کند.

به گفته تحلیل‌گران گلدمن ساکس، پس از سال ۲۰۲۶ تقاضا از عرضه پیشی خواهد گرفت و این روند با افزایش قیمت‌ها، انگیزه لازم برای توسعه منابع جدید عرضه، از جمله افزایش عمر معادن و استفاده بیشتر از قراضه مس را فراهم می‌کند و هم‌زمان می‌تواند رشد تقاضا را تا حدی مهار کند.

در مقابل، تحلیل‌گران جی‌پی مورگان دیدگاه خوش‌بینانه‌تری دارند و پیش‌بینی می‌کنند قیمت مس در سه‌ماهه دوم سال جاری به‌طور میانگین به ۱۲ هزار و ۵۰۰ دلار در هر تن برسد. این بانک، تقاضای مرتبط با زیرساخت‌های هوش مصنوعی را یکی از مهم‌ترین ریسک‌های صعودی بازار می‌داند. گریگوری شیرر، رئیس استراتژی فلزات پایه و گران‌بها در جی‌پی مورگان، در تازه‌ترین گزارش خود تأکید کرده است که اختلالات عرضه می‌تواند به حفظ قیمت‌ها در سطوح بالا کمک کند.

این پیش‌بینی‌ها با برآوردهای اجماعی بازار هم‌راستا است؛ جایی که میانگین قیمت مس در سال ۲۰۲۶ بین ۱۰ هزار تا ۱۲ هزار و ۵۰۰ دلار برآورد می‌شود. تحلیل‌گران فیدلیتی نیز معتقدند این ارقام می‌تواند نشان‌دهنده آن باشد که مس دست‌کم در کوتاه‌مدت بخش عمده رشد خود را تجربه کرده است.

در این میان، وقوع جنگ ایران به‌عنوان یک عامل جدید، بر فضای بازار سایه انداخته است. بسیاری از اهداف قیمتی منتشرشده پیش از آغاز این درگیری تدوین شده‌اند؛ درگیری‌ای که می‌تواند خطر رکود جهانی را افزایش داده و در نهایت به تقاضای مس فشار وارد کند. با این حال، برخی تحلیل‌گران بر این باورند که افت قیمت‌ها پس از آغاز جنگ، فرصتی برای خرید ایجاد کرده است.

کوین اسمیت، مدیر سرمایه‌گذاری شرکت Crescat Capital، در گفت‌وگو با نشریه Barron’s اعلام کرده است که افت اخیر را واکنشی موقتی و بیش‌ازحد می‌داند و آن را فرصتی برای خرید سهام برخی شرکت‌های معدنی مس ارزیابی می‌کند. با این حال، بسیاری از تحلیل‌گران هشدار می‌دهند که تداوم درگیری می‌تواند در میان‌مدت به تقاضا آسیب بزند و از این منظر، جنگ به یک ریسک دووجهی برای بازار مس تبدیل شده است.

گرنت اسپور، رئیس جهانی بخش فلزات و معادن در بلومبرگ اینتلیجنس، با تأکید بر استحکام بنیادهای بلندمدت مس، خاطرنشان کرده است که قیمت‌ها و حاشیه سود در کوتاه‌مدت به‌شدت به تورم ناشی از انرژی و اختلالات عرضه حساس هستند. از آنجا که مس همواره به‌عنوان شاخص سلامت اقتصاد جهانی شناخته می‌شود، هرگونه رکود ناشی از تداوم قیمت‌های بالای انرژی می‌تواند فشار نزولی بر تقاضا و قیمت‌ها وارد کند.

نگرانی‌ها از رکود اقتصادی در میان تحلیل‌گران رو به افزایش است و سناریوی رکود تورمی همچنان محتمل ارزیابی می‌شود. پیتر بوکوار، مدیر سرمایه‌گذاری One Point BFG Wealth Partners، اخیراً اعلام کرده است که این ریسک‌ها موجب نگرانی جدی فعالان بازار نسبت به آینده فلزات صنعتی شده است.

با وجود این فشارهای کوتاه‌مدت، اجماع گسترده‌ای درباره چشم‌انداز صعودی بلندمدت مس وجود دارد. در گزارشی که مارس ۲۰۲۶ در نشریه Energy Research & Social Science منتشر شد، گروهی از پژوهشگران تأکید کردند که مس برای اقتصاد مدرن حیاتی است، اما استخراج آن با سرعتی که پاسخ‌گوی نیازهای آینده باشد، در کوتاه‌مدت و میان‌مدت بعید به نظر می‌رسد. به گفته این پژوهشگران، افزایش قابل توجه قیمت می‌تواند سیگنال لازم برای توسعه معادن جدید را فراهم کند.

آژانس بین‌المللی انرژی (IEA) نیز در گزارشی جداگانه به چالش‌های مشابهی در سمت عرضه اشاره کرده و هشدار داده است که زمان طولانی اجرای پروژه‌های جدید و تأخیرهای اخیر، بازار مس را به سمت تنگنای ساختاری عرضه سوق می‌دهد. برآوردهای جدید S&P Global نشان می‌دهد شکاف عرضه مس می‌تواند تا سال ۲۰۴۰ به ۲۴ درصد برسد؛ شکافی که تحت تأثیر رشد فناوری‌های نوظهور، بخش دفاعی و روند فزاینده برقی‌سازی اقتصاد ایجاد خواهد شد.

در مجموع، اگرچه پس از ثبت رکورد تاریخی ژانویه، انتظار می‌رود قیمت مس در کوتاه‌مدت نسبتاً آرام و نوسانی باقی بماند، اما اغلب تحلیل‌گران معتقدند پویایی‌های ساختاری بازار می‌تواند در دهه ۲۰۳۰ زمینه‌ساز رشد قابل توجه قیمت‌ها شود.